304不銹鋼價格亦不宜過度追高

今年上半年，我國粗鋼產量同比增長11.8%。要想實現“全年粗鋼產量同比負增”目標，那么在9月～12月份必將加大壓減粗鋼產量的力度。若以8月份的日均產量測算，在9月～12月份，遼寧、山東等省份粗鋼產量降幅均需超過10%，重慶、甘肅、廣西粗鋼產量降幅或將超過20%。此外，為了防止限產集中在年底，部分地區將限產任務前置，提高了9月～10月份的限產比重。這無疑增強了限產因素對“金九銀十”市場行情的推動作用。尤其是今年秋冬季限產還將受到冬奧會的影響，預計今年秋冬季限產分時段管控將更加明顯，受限城市范圍可能不只是“2+26”城市了。

自8月下旬以來，鋼鐵行業限產表現出新的變化：首先，主要限產區域有所變化。8月份前，限產區域主要集中在河北、天津、山東、山西、河南、甘肅、陜西等北方和西部地區，8月下旬后，限產區域則逐步向長江以南轉移，主要集中在湖北、江西、貴州、廣東、江蘇等地。

其次，限產、限電同時進行。除了壓減粗鋼產量外，包括江蘇在內的多個省份限電趨嚴。

再次，限產由央企、國企帶頭開始向民營鋼企擴圍。部分民營鋼企棒線生產線、甚至全廠軋機連停1個月，通過產線停產、高爐檢修等方式，切實推動產量下降

304不銹鋼庫存處于相對低位，倉單持續下滑至歷史低谷，低庫存狀態提升價格上漲彈性，同時原料端鎳鐵價格表現堅挺，受限產政策影響不銹鋼供應將持續下滑，而消費相對平穩，不銹鋼供需向好。未來能耗雙控和限電限產可能成為不銹鋼供應端的關注要點，但亦需警惕若進口政策變動可能帶來的短期利空。進入金九銀十傳統消費旺季后，不銹鋼需求可能會有一定支撐，但近期價格大幅上漲之后，終端消費可能受到抑制，不銹鋼價格亦不宜過度追高。